药行业并购持续活跃

新年的钟声刚刚敲响，华润医药、达嘉维康和爱尔眼科等上市药企便纷纷披露了收购公告。业内专家指出，医药公司的并购活动将持续保持活跃。当前，主要由大型制药公司发起的并购案例不断，其主要目的是扩充业务。医美、细胞治疗、科研上游等有望成为新的热点，活跃的并购交易有望推动行业整体估值的提升。

1月3日晚，爱尔眼科发布公告，计划收购绍兴爱尔、舟山爱尔等14家医院的部分股权，这将有助于进一步完善全国区域市场布局，形成规模效应，并进一步深化在全国各地的“分级连锁”体系。同日晚，华润医药发布公告，关于收购昆药集团股份有限公司（简称“昆药”）的权益，在中国证券登记结算有限责任公司的股份登记已经完成。根据股份协议的条款，华润三九于2022年12月30日完成了昆药的333.55万股股份及昆药的2.09亿股股份的过户。完成建议后，华润三九合计持有昆药28%的权益。

昆药集团与华润三九在业务发展、技术开发等领域具有较强的协同效应。华润三九表示，重组符合公司战略，将在华润三九良好的品牌运作能力基础上，探索将“昆中药1381”“昆中药”打造为精品国药品牌，以此承载更多具有历史沉淀的产品，有利于推动中医药产业高质量发展，打造三七产业链龙头企业。

达嘉维康1月3日发布更新版公告，公司计划收购天济草堂85.7143%股份，收购价约为3.41亿元。收购完成后，达嘉维康将持有天济草堂股份合计6000万股，占天济草堂股本总数的85.7143%。达嘉维康属于医药流通行业，主要从事药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务。标的公司天济草堂属于医药制造业，主营业务为中成药的研发、生产和销售，经过多年的发展，已成为中药制造行业有一定影响力的企业。本次收购目的在于进一步拓展产业链的上游，在公司已具备药品批发零售、专科医院的基础上，拥有生产药品的能力，充分发挥公司现有业务优势与标的公司资产业务协同效应，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系。

2022年，医药行业的并购活动持续发生。例如，同仁堂拟收购京宜生物51%股权，补充药酒产能；长江健康拟收购江和药业58%股权，拓展新冠口服小分子药业务等。森瑞基金研究总监何山表示，近两年医药行业并购活跃的原因是当前医药行业整体估值较低，在此窗口进行并购风险相对较小；同时中国医药产业正经历结构性变革，并购将带来新的增长点。此外，快速进入新赛道、产业链一体化发展、海外扩张等因素也促进了并购的活跃。

跨境并购较多也成为近年来药企并购的一个特点。拱东医疗去年12月22日晚公告称，其境外全资子公司GD Medical与美国TPI公司及其股东签署了《资产购买协议》，本次交易的预估购买价格为4200万美元，最终购买价格将根据交割日的卖方负债、应付账款和预计交割交易费用等情况进行相应调整。去年12月11日晚，东诚药业发布公告，其下属公司米度生物拟以3020万美元收购CRO公司XING IMAGING（简称“新映像公司”）。新映像公司是一家核药转化及临床试验影像CRO服务公司，利用新型PET药品的制备质控技术、利用新型PET药品的PET扫描服务及影像阅片管理经验，协助国际药企在临床试验期间精准影像诊断CRO服务。

拱东医疗表示，海外收购交易如得以实现，将有助于公司布局境外产能，实现优势资源互补。一方面，公司将利用自身的规模优势和成本优势，降本增效，将公司产品以高性价比在下游应用行业中推广；另一方面，双方将进行渠道、客户共享，增强公司在境外的区域竞争优势，提升境外市场拓展能力，有利于新客户、新市场、新技术的获取，更好地履行对境外客户的供货承诺及客户维护，进一步提高公司研发能力、综合竞争力及市场占有率，有利于推动公司的可持续发展。

东诚药业海外收购是加码核药产业。东诚药业表示，通过本次收购，旨在加强公司核药临床影像服务能力，打造新核药临床转化网络，完善公司在核医药领域的产业布局。同时，通过本次收购也将为公司增加新的利润增长点，提升公司的抗风险能力，进一步优化整体战略的目标，实现公司的可持续发展。对此，何山表示，中国医药公司向海外扩张是趋势，这也是日韩等药企发展的历史经验。医药外包服务（CXO）等领域本身就已参与全球竞争，海外并购只是延续其发展路径，持续扩大海外市场；而对制剂、疫苗等刚刚走出国门的领域，海外并购将加速全球化的进程。

融智投资研究员包金刚表示，医药行业技术壁垒高，新药研发不确定性大，监管严格，通过并购可以加快推进产品研发进度，拓展海外市场。随着中国生物医药产业的发展壮大，预计越来越多的头部药企将加快推进国际化战略，积极探索海外并购。

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