全球新一轮加息潮或将到来，这一次，人民币还能扛的住吗？

6月6日，印度央行宣布将基准利率上调25个基点，至6.25%。这是印度自2014年1月以来首次加息，加息的原因主要是因为通胀的上涨。当然，印度加息对我们来说并没有太大影响。但可以从中看到，目前全球主要国家或地区的货币政策都在趋紧，而中国则公开市场操作、降准的方式在给货币松绑，为何？

一、全球央行不是在酝酿加息，就是在加息途中

除了印度之外，美国的加息更受关注。目前市场已经普遍预计美联储会在即将到来的6月份利率决议上再次加息。毫无疑问，在美国加息后，肯定会有跟随者，香港就是其中一个，加拿大也或将紧随其后。届时，中国央行也将面临跟随加息或者不跟的难题。当然，大概率是选择不跟，最多可能会上调一下公开市场操作利率。

此外，欧洲央行也有可能在6月的利率决议上继续缩减购债规模(央行印钞购买债券或其他资产，相当于央行放水)，届时欧洲央行的购债规模就可能降至为零，这就意味着完全退出QE。在退出QE后，下一步就是加息了。而英国早已完成加息，未来可能也还会继续加息。

再看中国，今年已经通过两次降准的方式加大货币供应，而就在前几天，又以扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围的方式继续放水。甚至市场有传言央行还会继续下调存款准备金率，以解银行的资金饥渴。这么一看，跟全球主流趋势相比，中国央行的操作大有反其道而行之的意思。这是为何？

二、中国不急于加息的原因分析

1. 市场利率处于高位

首先，就算中国不加息，目前的市场利率也已经很高了。最近一段时间里，不少房地产企业频频出现终止发行债券现象，原因是债券利率上涨，使得融资成本大增。债券融资成本的上涨无疑是市场利率上涨的结果，而目前房地产市场可以说又吹来了一股热风，可就在这样的环境下，房地产企业仍然被不断上涨的债券融资成本给吓跑，足见目前市场的融资利息有多恐怖。而且前阵子频现的信用债违约，很多也不是因为企业经营恶化，而是主要因为从市场上融不到资了。

所以，如果此时再加息的话，就会进一步推升市场利率。届时，市场的融资成本将更高，企业的融资难度也会更大。或许就会出现更多的债务违约，从而影响金融市场的稳定。

2. 通胀水平不高

其次，加息的另一个条件是通胀的上涨，并且要上涨到一定程度。通胀的高低是决定是否加息的重要因素，无论对哪国央行来说都是如此。就如印度的此次加息，主要也是为了抑制通胀的上涨。目前中国的通胀水平大概在2%左右，这个通胀率并不算高，可以说是处在一个很合理的水平。高了，可能引发经济过热，低了，可能造成经济低迷。如果此时加息，通胀水平就有下行可能，这显然不是央行想看到的。

三、人民币能否在全球这一轮加息中撑得住？

相比其他货币来说，今年的人民币可以说表现极为强势。在很多国家的货币对美元都出现大幅贬值的形势下，人民币依然坚挺，甚至对美元还有一定升值。而不少国家，尤其是新兴国家选择加息，除了因为本国通胀上涨之外，还有抑制本国货币贬值的考量，中国则因人民币的强势可以将这一点无视。

不过，虽然人民币抗住了上一轮除美元外的全球货币贬值风波，但在全球又一轮加息潮到来之际，人民币是否扛得住还未知。

作者：龙小林 / 审核：赵溪