逾六成股跌破“2638点”，给外资捡了便宜？

“五穷六绝七翻身”，虽然5月份行情还未结束，但却似乎感受到了六月行情的寒意。回顾几轮大熊市行情，5、6月份的市场表现往往显得并不平静，但股市持续下跌之后，对于中长期投资者来说，也未必是一件坏事。

实际上，步入2018年以来，A股市场的表现也是颇显疲软。从2018年以来，A股市场累计跌幅已经超过了7%，而不少个股的下跌幅度却远远大于同期市场指数的跌幅表现。经历了今年以来市场跌跌不休的过程之后，A股市场有几组数据引起了我们的关注。

其中，第一组数据，截至目前，已有1700多家上市公司股价创出了2638.30点以来的新低水平，占比A股市场上市公司总数量超过了60%。言下之意，在大盘权重股的护盘影响下，实际上市场指数已经有所失真，而若剔除了部分权重股的护盘因素，实际上市场指数早已跌破3000点的心理关口。

再者，第二组数据，则是截至目前，A股市场破净股数量已经达到110家及以上的水平，且以每天10家左右的速度攀升。回顾过去几轮大熊市行情，破净股数量的增减往往具有一定的参考性意义。其中，2005年6月前后，A股市场破净股数量约为176家；2008年最低点附近，破净股数量约为215家，而2013年6月下旬前后，A股破净股数量约为160家。由此可见，随着破净股数量的水涨船高，实际上也意味着股市距离历史大底也为时不远了。

此外，第三组数据，则是沪深市场尤其是沪深主板市场的平均市盈率水平大幅下降，且与历史大底附近的平均市盈率相差不远。

截至目前，上证指数平均市盈率14.85倍、深市平均市盈率27.1倍，而深市主板压缩至18.49倍。至于中小板指数以及创业板指数，则其平均市盈率分别为31.96倍以及42.91倍。从这一组数据来看，沪深主板市场的平均市盈率水平仍然颇具吸引力，但中小创业板平均市盈率略显偏高，但与此前的最高估值水平相比，已经出现了大幅压缩的迹象，而就整体而言，目前沪深市场的平均市盈率已经逐渐回归相对合理乃至相对安全的水平。

由此可见，对于现阶段的A股市场，基本上处于政策底、估值底的状态，但仍不排除存在市场底的可能。与此同时，在股市市场底确立之后，仍有可能存在牛熊拐点的确认过程，这对于股票市场的筑底过程可能颇显复杂而又漫长，这对投资者来说，本身也是一个不少的考验。

逾六成股票跌破2638时的新低水平，而不少个股的估值水平也基本上得到了大幅度地压低。然而，对于上市公司股价的大幅压低，并非建立在基本面、成长性转差的大背景之上，反而建立在上市公司普遍盈利能力持续回暖的基础之上。由此可见，在市场价值运行中枢不断抬升的过程中，上市公司股价遭到大幅度压低，未必是一件坏事。

今年6月1日起，A股市场将正式纳入至MSCI，这也是A股市场加快步入国际化、外资加快布局A股市场的关键时间点。由此一来，对于外资资金而言，在加快布局A股市场之际，A股市场平均市盈率以及平均股价遭到大幅度压低，这可能给了外资捡了便宜。至于国内投资者，随着A股市场逐渐开放，未来投资者所面临的市场竞争对手，已经不仅仅局限于国内大资金大机构，而且还增加了不少颇具实力的外资资金，这对于国内投资者来说，也将会是一个不少的考验，市场竞争压力也将会愈发明显。