传音的问题已经挺严重了

作者 | 陈 旭

编辑 | 吴 玮

2026年1月21日，LG在印度对传音发起4/5G专利诉讼，这是其2025年以来又一起海外专利纠纷。

2025年底，传音递表港交所谋求二次上市，但资本市场反应冷淡，截至2026年1月19日，股价64.99元/股，市值较峰值蒸发超千亿。

上游存储芯片涨价、小米荣耀猛攻非洲、专利短板凸显，多重压力叠加。据Omdia数据，2025年第四季度传音再跌出全球出货量前五，2025年前三季度归母净利润同比暴跌44.97%至21.48亿元。

宁波富豪竺兆江打造的出海标杆，正面临最严峻的突围考验。

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竺兆江的创业，是一次精准的蓝海卡位。2006年，看透国内手机市场内卷的他，带着前同事进军手机普及率仅6%的非洲——彼时这片超10亿人口的大陆，被各大厂商忽视，它们要么聚焦东南亚、印度，要么主攻欧美高端市场。

竺兆江精准切入痛点，推出适配当地多运营商的四卡四待手机，优化算法打造深肤色美颜功能，解决夜间拍照难题；同时推出TECNO、Infinix、itel三个分层品牌，覆盖不同消费群体，快速打通线下销售与维修渠道。

本土化策略直击非洲人民的心窝子，2017年传音登顶非洲销量冠军，2024年跻身全球出货量第三，竺兆江也以155亿元身家登上《2025胡润全球富豪榜》，成为广东手机“五虎将”中独树一帜的海外玩家。

好景不长，国内手机市场饱和后，小米、荣耀纷纷进军非洲，昔日蓝海变红海。小米2024年重整非洲本土团队，主攻低价位市场贴合当地消费力；荣耀绑定本地运营商，推出适配网络的5G手机抢占中高端份额。

Canalys数据显示，2025年第二季度，传音非洲市场份额虽仍达51%，但增长率仅6%，低于非洲市场7%的平均水平；小米以14%份额位列第三，同比增速32%；荣耀增幅达161%，超越OPPO跻身第四。

市场竞争直接冲击业绩，2025年前三季度，传音营收495.43亿元同比微降3.33%，归母净利润21.48亿元同比暴跌44.97%，净利率从7.69%降至4.47%。

新兴市场扩张同样受挫，2025年上半年，新兴亚太、中东、拉美等区域营收同比降幅均超19%，而手机业务占比超九成的结构，让传音难以抵御市场波动，非洲份额流失直接牵动业绩根基。

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除了市场竞争，上游供应链成本暴涨给了传音致命一击。2025年至2026年初，AI服务器需求激增引发存储芯片“超级牛市”，Counterpoint数据显示，2025年第四季度DRAM和NAND闪存价格涨幅40%-50%，2026年一季度预计再涨40%-50%。

据一财报道，主流DDR4 16G内存条价格从200多元飙升至500元以上，涨幅超100%。

存储芯片占中低端手机成本的15%-25%，主打中低端市场的传音压力倍增，不得不将全年出货预期下调至7000万台以下，尽管业内透露实际减产约10%，但成本仍持续侵蚀利润，2025年9月末毛利率降至19.47%，创近五年新低。

为摆脱困境，传音试图复刻小米“硬件+生态”模式，押注AI与品类扩张，这也是其赴港上市的新故事——计划募资10亿美元，投向AI升级、物联网建设和市场推广。

传音已将AI融入终端，推出一键问屏、AI影像增强等功能，搭载通义千问等大模型；同时布局储能、两轮电动车等产品，贴合非洲电力不稳、交通需求旺的痛点。

但转型仍然艰难，2025年上半年，传音互联网服务收入仅4.17亿元，月活人均消费1.54元，不足小米十分之一；新业务营收仅5.32亿元，占比不足2%，且物联网产品毛利率同比下降4.4个百分点。

专利短板更显致命，2025年6月以来，传音接连遭遇日本电气、华为、LG等企业的专利诉讼，涉及核心技术，此前还曾与华为、飞利浦因专利纠纷对簿公堂，频繁诉讼阻碍全球化步伐。

截至2025年9月底，传音账上虽有147.6亿元现金，但内忧外患叠加，唯有补齐技术、专利短板，才能在全球厮杀中守住阵地。